5 月 22 日，联想集团公布截至 2025 年 3 月 31 日的 2024/25 财年全年及第四季度业绩，财报显示联想集团业绩继续超预期，全年收入达到 4985 亿元人民币，实现同比 21.5% 的强劲增长，创历史第二高位；非香港财务报告准则下的净利润同比大增 36%，达 104 亿元人民币。第四财季，集团所有主营业务实现双位数营收增长，驱动整体营收同比增长 23%，保持强劲增长势头，非香港财务报告准则下净利润同比提升 25%。

联想集团董事长兼 CEO 杨元庆表示，联想集团在全球所有大区的营收全部实现双位数强劲增长，充分体现作为一家真正的全球化公司的韧性与活力，“即使面对未来挑战，我们依然承诺：市场份额不掉，利润不掉。”

近年来，PC 行业步入深度调整期的同时，全球政经格局复杂多变，中美等主要经济体间持续博弈，AI 浪潮席卷亦带来多重变局。在当前的特殊节点，联想集团通过执行混合式人工智能的战略，交出一份增长与盈利兼具的成绩单。

全年营收强劲增长

联想集团业绩最大的亮点是 2024/25 财年不仅核心业务持续增长并扩大领先优势，多元化增长引擎也开足马力，推动 PC 之外业务在总营收中占比提升近 5 个百分点，达到 47%。

在主营业务中，智能设备业务（IDG）表现尤为亮眼，IDG 持续巩固全球 PC 市场领先地位。2025 年第一季度，在 AI PC 换代及 Windows11 更新的共同驱动下，全球 PC 市场延续恢复态势。IDC 预计全年 PC 出货将同比增长 4%，其中 AI PC 成为拉动需求的关键变量，到 2027 年 AI PC 将占全球 PC 出货 70% 的市场份额，随着硬件升级推动应用生态不断成熟，用户价值将进一步显现。

与此同时，PC 之外业务持续成为重要增长引擎。智能手机业务全年营收同比增长 27%，创并购摩托罗拉移动业务以来历史新高。其中，亚太地区和欧洲-中东-非洲区分别录得 179% 和 32% 的高速增长，与传统优势区域形成齐头并进的良好势头。智能手机高端产品如 razr 折叠屏系列收获市场口碑与销量双赢。平板业务亦实现销量双位数的稳健增长。第四财季，IDG 延续良好表现。AI PC 在中国市场笔记本总销量中占比达到 16%。PC 之外业务收入结构持续优化，智能手机出货量同比增长 6%，激活量创单季新高，高端机型收入占比达 25%，展现良好品牌溢价能力。平板出货量同比增长 18%，呈现出稳中向好的发展趋势。

在这场“后疫情周期 + AI PC 转向”的双重背景下，联想凭借稳健的运营能力与全球优势，AI PC 销售超额完成全年目标，在 Windows AI PC 类别中位居全球第一，并成功引领折叠屏、2D / 3D 融合屏、卷轴屏等创新形态发展。

ISG 营收实现 63% 的超高速增长，并连续第二个季度实现盈利。IDC 预计 2025 年全球基础设施市场将增长 18%，达到 2650 亿美元，其中，AI 服务器 2025 年市场规模将达到 1472 亿美元，2024 年-2027 年复合年增长率将达到 18%。这意味着，随着生成式 AI 和多模态模型的加速落地，企业级 AI 基础设施投入将持续释放，相关算力、存储解决方案需求同步扩张，为基础设施方案厂商带来广阔的发展空间。

SSG 持续高利润增长，AI 服务商业化初具规模。2025 年，全球 IT 服务市场在增长与挑战中并存。Gartner 预测，2025 年全球 IT 服务市场将实现 4.6% 的增长，2024 至 2027 年间的复合增长率（CAGR）有望达到 7.8%。AI 驱动的服务升级需求持续释放，超过 92% 的企业计划在三年内加大 AI 服务投入。混合云逐步成为 AI 部署的主流方案，63% 的企业倾向采用本地或混合部署架构。在此背景下，SSG 作为联想集团转型引擎，第四季度收入同比增长 18%，运营利润率达到创纪录的 23%。全年实现两位数收入增长，运营利润率达 21.1%。其中，解决方案和“即服务”业务收入占比接近 60%，同比提升 4 个百分点，显示出持续的增长动能。

在稳健的自由现金流支持下，联想集团持续加大研发投入，全年研发投入同比增长 13%，研发人员占比达 27.8%，同比提升 1.6 个百分点，为把握 AI 时代的确定性机遇奠定了基础。继去年发布首款 AI PC 个人智能体的基础上，联想在近期率先提出“超级智能体”概念，标志着联想在构建 AI 时代“智能双胞胎”的实践中迈出关键一步。

混合式 AI 布局显成效

联想集团作为领先的科技龙头，面对 AI 浪潮，全面发力积极抢滩，杨元庆认为：“刚刚过去的这个财年，是联想历史上业绩最佳的年份之一。对于过去一年里联想在外部环境的重重挑战之下取得如此强劲的业绩，我感到非常自豪。面向未来，尽管潮汐不由我们控制，但是联想的航向，始终牢牢把握在我们的手中。”

联想集团在 AI 领域的布局由来已久，其布局混合式 AI 未来，将三大业务聚焦于 AI 内嵌的智能终端、AI 导向的基础设施和 AI 原生的方案服务。

智能终端方面，联想集团领跑全球 AI PC 市场，正在构建跨设备、跨生态的超级智能体，设备形态的创新也是层出不穷，卷轴屏、折叠屏、透明屏、2D / 3D 融合屏、太阳能供电 PC，在 CES、MWC 上亮相。

基础设施方面，联想构建了 AI 基础设施底座。联想集团基于异构算力发展方向，以万全异构智算平台为核心，构建了包含服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘基础设施产品和方案为主的 AI 基础设施体系，致力于为市场提供可靠丰富的 AI 基础设施。

方案服务业务方面，自去年 10 月发布联想混合式人工智能优势集以来，已经推出了多个通用解决方案，并且在不同的行业领域打造了垂直行业解决方案，由此带动了方案和服务业务的高增长。

近期，摩根士丹利、太平洋证券等多家投行券商机构认为，联想集团凭借混合式 AI 战略的前瞻性布局，已经迈入战略收获阶段。华源证券看好联想集团新财年增长，给予增持评级。太平洋证券认为 AI 应用的发展会促进基础设施的发展，重点推荐联想集团。摩根士丹利认为联想在大中华区的计算机市场中，最能够受惠于企业计算机更新周期上升以及 AI 计算机渗透率的提高，同时 AI 服务器销售亦见增长，重申“增持”评级。

联想集团 2024/25 财年全年及第四季度财报显示，公司在营收和利润方面均取得了超预期的表现。随着全球 PC 市场的复苏和 AI 技术的加速普及，联想有望凭借其在技术创新、供应链优化和全球化布局方面的优势，继续保持强劲的增长势头。